無錫不銹鋼板:太鋼不銹鋼龍頭地位穩(wěn)固 增持評級
2015年年報:公司全年業(yè)績下滑,四季度虧損嚴(yán)重公司2015年全年實現(xiàn)營收679.13億元,同比下降21.73%;歸屬于母公司凈利-37.11億元,同比降41.53億元;基本每股收益-0.65元,同比降0.73元;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-16.05%,同比降17.83個百分點。其中,第4季度實現(xiàn)營收約159.11億元,環(huán)比降3.92%、同比降13.05%;歸屬于母公司凈利-29.45億元,環(huán)比降-21.14億元、同比下降28.35億元;基本每股收益-0.52元,環(huán)比下降0.37元、同比下降0.50元。
2016年一季報:公司一季度業(yè)績環(huán)比好轉(zhuǎn)其中,第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入約113.79億元,環(huán)比下降28.48%、同比下降33.32%;歸屬于母公司凈利潤-5.44億元,環(huán)比上升24.01億元、同比下降5.62億元,對應(yīng)基本每股收益-0.10元,環(huán)比上升0.42元、同比下降0.10元。
產(chǎn)品量價齊跌致營收下降,匯兌損失、計提資產(chǎn)減值損失削薄利潤2015年受需求疲軟等影響,公司產(chǎn)品出現(xiàn)量價齊跌,全年銷售坯材965.81萬噸,同比減少2.72%,疊加鋼價下跌因素致全年營收下降。同時,由于原燃料價格下降幅度小于產(chǎn)品價格下降幅度,公司產(chǎn)品毛利率同比下降3.03個百分點。此外,報告期內(nèi)公司外幣匯兌損失大幅增加,財務(wù)費用同比增長4.99億元;由于鋼價下跌,公司大幅計提壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價準(zhǔn)備,計提資產(chǎn)減值損失同比增加8.49億元。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,向極限規(guī)格方向發(fā)展公司積極推進(jìn)由常規(guī)產(chǎn)品、同質(zhì)化產(chǎn)品向特色產(chǎn)品、高端產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變,超薄、超寬、超厚等極限規(guī)格產(chǎn)品和高端、特色產(chǎn)品。報告期內(nèi),公司產(chǎn)品更多地進(jìn)入高端用戶和行業(yè),其中高等級430不銹鋼進(jìn)入更多高端家電生產(chǎn)企業(yè);不銹鋼熱軋產(chǎn)品進(jìn)入首個LNG國產(chǎn)化材料項目;高等級管線鋼、工程機械用鋼、高強冷軋用料、高等級電站用鋼、無磁鋼、取向鋼坯料、車軸鋼、純鐵市場占有率繼續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先水平。此外,公司積極開拓國際市場,全年出口鋼材127.85萬噸,同比增長0.16%,其中出口不銹材81.17萬噸,同比增長5.68%,創(chuàng)歷史最好水平。
不銹鋼龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固,維持“增持”評級公司已實現(xiàn)品種規(guī)格全覆蓋,可生產(chǎn)板、管、型、線等全部品種,是品種規(guī)格最全的不銹鋼企業(yè)。目前,公司在產(chǎn)品發(fā)展方向上堅持向特色產(chǎn)品、高端產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)變,生產(chǎn)超薄、超寬、超厚等極限規(guī)格產(chǎn)品和高端、特色產(chǎn)品。在增效扭虧上,公司除加快培育拳頭和戰(zhàn)略產(chǎn)品外,對常規(guī)產(chǎn)品進(jìn)行效益考核,無邊際貢獻(xiàn)不生產(chǎn)。預(yù)計2016-2018年EPS分別為0.06、0.11、0.18元/股。
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